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En una época ficticia entre los años treinta y cuarenta; un grupo de justicieros enmascarados llamados los "Minutemen" aparecen como respuesta a la actividad criminal y se dedican a combatir la injusticia. No obstante por distintas razones la agrupación se ve mermada y acaba desintegrándose, dejándole el control de la ciudad a la policía. Varios años después una nueva generación de súper héroes ahora llamados "Watchmen" (vigilantes) se consolida para trabajar activamente en la sociedad. Sin embargo el político Richard Nixon, convertido en presidente, después de utilizarlos para ganar la Guerra de Vietnam y derogar la Vigesimosegunda Enmienda que prohíbe que alguien pueda ser elegido Presidente de los Estados Unidos más de dos veces, dicta la ley Keene, un acta que vuelve los héroes ilegales y en consecuencia el grupo se retira de su auto-otorgado deber.

Unos años después, Edward Blake, mejor conocido como el Comediante, un miembro de ambas generaciones de héroes y agente del gobierno retirado, sufre un terrible ataque en su departamento por parte de un extraño a quien al parecer conoce, liderando una violenta batalla que culmina en su muerte. Los detectives a cargo de la investigación concluyen que fue un robo. Rorschach, el último Vigilante activo al margen de la ley, cree que se trata de un golpe contra los enmascarados y se pone a investigar la muerte de su antiguo compañero, así como también iniciar una búsqueda por sus antiguos colegas para advertirles de su teoría.